6월 말 이후 스티렌 가격은 톤당 약 940위안 상승세를 이어가며 2분기의 지속적인 하락세를 반전시켰고, 이로 인해 스티렌을 공매도하던 업계 관계자들은 포지션을 축소해야 했습니다. 8월에도 공급 증가율이 다시 예상치를 밑돌까요? 진지우(Jinjiu)에 대한 수요가 선방할 수 있을지 여부가 스티렌 가격 강세가 지속될 수 있을지 여부를 판단하는 주요 요인입니다.
7월 스티렌 가격 상승에는 크게 세 가지 이유가 있다. 첫째, 국제유가가 꾸준히 상승하면서 거시경제 심리가 개선됐다. 둘째, 공급 증가율이 예상보다 낮아 스티렌 생산량이 감소하고, 유지보수 장비 재가동이 지연되고, 생산 장비가 예상치 못하게 가동 중단됐다. 셋째, 예상치 못한 수출 수요가 늘었다.
국제유가 상승세 지속, 거시경제 심리 개선
올해 7월, 국제유가는 상승세를 보이며 첫 10일간 큰 폭으로 상승한 후 높은 수준에서 등락을 거듭했습니다. 국제유가 상승의 원인은 다음과 같습니다. 1. 사우디아라비아가 자발적으로 감산을 연장하며 시장에 원유 시장 안정 신호를 보냈습니다. 2. 미국 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치보다 낮아 달러화 약세를 보였습니다. 연준의 올해 금리 인상에 대한 시장 기대치는 낮아졌으며, 7월에도 금리 인상을 지속할 것으로 예상되지만 9월에는 일시 중단될 가능성이 있습니다. 금리 인상 둔화와 달러화 약세 속에서 원자재 시장의 위험 선호 심리가 회복되면서 원유 가격은 계속 상승하고 있습니다. 국제유가 상승은 순수 벤젠 가격 상승을 견인했습니다. 7월 스티렌 가격 상승은 순수 벤젠에 의한 것이 아니었지만, 스티렌 가격 상승을 억제하지는 못했습니다. 그림 1에서 볼 수 있듯이 순수 벤젠의 상승 추세는 스티렌의 상승 추세만큼 좋지 않으며, 스티렌의 이익은 계속해서 개선되고 있습니다.
또한, 이번 달에는 거시경제 환경도 변화했습니다. 소비 진작을 위한 관련 문서 발표가 예정되어 시장 심리가 활성화될 것으로 예상됩니다. 7월 중앙정치국 경제회의에서 관련 정책이 발표될 것으로 예상되어 시장 운영이 신중한 모습입니다.
스티렌 공급 증가율은 예상보다 낮고, 항만 재고는 오히려 감소하고 있다.
6월에 7월 수급 균형을 예측할 때, 7월 국내 생산량은 약 138만 톤, 누적 사회 재고는 약 5만 톤으로 예상됩니다. 그러나 예상치 못한 변화로 인해 스티렌 생산량 증가가 예상보다 낮아졌고, 주요 항구 재고는 증가하는 대신 오히려 감소했습니다.
1. 객관적 요인의 영향으로 톨루엔과 자일렌 관련 블렌딩 원료, 특히 알킬화유와 혼합 방향족 탄화수소 가격이 급등하여 국내 톨루엔과 자일렌 블렌딩 수요 증가를 촉진하고 가격 상승을 가속화했습니다. 이에 따라 에틸벤젠 가격도 상승했습니다. 스티렌 생산 기업의 경우, 탈수소화 공정을 거치지 않은 에틸벤젠의 생산 효율이 스티렌의 탈수소화 수율보다 높아 스티렌 생산량이 감소했습니다. 탈수소화 공정 비용은 약 400~500위안/톤으로 알려져 있습니다. 스티렌과 에틸벤젠의 가격 차이가 400~500위안/톤을 초과하면 스티렌 생산량이 증가하고, 스티렌과 에틸벤젠의 가격 차이가 400~500위안/톤을 초과하면 스티렌 생산량이 증가하며, 스티렌과 에틸벤젠의 가격 차이가 400~500위안/톤을 초과하면 스티렌 생산량이 감소합니다. 7월에는 에틸벤젠 생산량 감소로 인해 스티렌 생산량이 약 8만~9만 톤으로 집계됐는데, 이는 주요항 재고가 증가하지 않은 이유 중 하나이기도 합니다.
2. 스티렌 설비 정비는 5월부터 6월까지 비교적 집중되어 있습니다. 당초 7월 재가동 계획이었으나, 대부분 7월 중순에 집중되었습니다. 그러나 몇 가지 객관적인 이유로 대부분의 설비가 재가동이 지연되고 있습니다. 신규 설비의 운전 부하가 예상보다 낮아 중저가 수준을 유지하고 있습니다. 또한, 톈진 다구(天津大吾), 하이난 정유화학(海南精靜化學) 등 스티렌 설비의 예상치 못한 가동 중단으로 국내 생산에 손실이 발생하고 있습니다.
해외 설비 가동 중단으로 중국 스티렌 수출 수요 증가 예상
이달 중순, 미국 스티렌 공장 가동 중단이 예정되었고, 유럽 공장 정비도 예정되어 있었습니다. 가격이 급등하면서 차익거래 창구가 열리고 차익거래 수요가 증가했습니다. 무역업체들은 협상에 적극적으로 참여했고, 이미 수출 거래가 이루어졌습니다. 지난 2주 동안 총 수출 거래량은 약 2만 9천 톤으로, 대부분 8월에 한국에서 이루어졌습니다. 중국산 제품이 유럽으로 직접 공급되지는 않았지만, 물류 최적화 후 제품 배치를 통해 유럽으로의 공백을 간접적으로 메웠고, 향후 거래 지속 여부에 관심이 쏠렸습니다. 현재 미국에서의 장비 생산은 중단되거나 7월 말에 재개될 것으로 파악됩니다.8월 초순경에는 유럽에서 약 200만 톤의 기기가 생산이 중단될 예정이며, 중국으로부터의 수입을 지속한다면 국내 생산량 증가분을 상당 부분 상쇄할 수 있을 것입니다.
하류 상황은 낙관적이지 않지만 부정적인 피드백 수준에는 도달하지 않았습니다.
현재 시장 업계는 수출에 집중하는 것 외에도 하류 수요의 부정적 피드백이 스티렌 최고 가격 결정의 핵심이라고 생각합니다. 하류 부정적 피드백이 기업 폐쇄/부하 감소에 영향을 미치는지 여부를 판단하는 세 가지 핵심 요소는 다음과 같습니다. 1. 하류 이익 손실 여부; 2. 하류 주문 발생 여부; 3. 하류 재고량 증가 여부. 현재 하류 EPS/PS 이익은 손실을 기록했지만, 지난 2년간의 손실은 여전히 용인할 수 있는 수준이며 ABS 산업은 여전히 이익을 내고 있습니다. 현재 PS 재고는 낮은 수준이며 주문량도 여전히 용인할 수 있는 수준입니다. EPS 재고 증가율은 둔화되어 일부 기업의 재고는 증가하고 주문량은 감소하고 있습니다. 요약하자면, 하류 상황이 낙관적이지는 않지만, 아직 부정적 피드백 수준에는 이르지 않았습니다.
일부 터미널에서는 더블 일레븐과 더블 트웰브에 대한 기대감이 여전히 높은 것으로 파악되며, 9월 가전 공장 생산 일정도 증가할 것으로 예상됩니다. 따라서 8월 말 예상 물량 보충에도 불구하고 여전히 강세를 보이고 있습니다. 두 가지 상황이 있습니다.
1. 스티렌 가격이 8월 중순 이전에 반등하면, 이달 말까지 가격이 반등할 것으로 예상된다.
2. 스티렌 가격이 8월 중순 이전에 반등하지 않고 지속해서 강세를 보일 경우, 최종 재고 확보가 지연될 수 있으며, 월말에 가격이 약세를 보일 수 있습니다.
게시 시간: 2023년 7월 25일
