상반기 에폭시 수지 시장은 약세를 보이며 원가 지지력 약화와 수급 펀더멘털 악화가 시장에 압박을 가하고 있습니다. 하반기에는 전통적인 소비 성수기인 "구금십은"이 예상됨에 따라 수요 측면이 단계적으로 성장할 가능성이 있습니다. 그러나 하반기에도 에폭시 수지 시장 공급은 지속 성장할 가능성이 있고 수요 측면의 성장은 제한적이라는 점을 고려할 때, 하반기 에폭시 수지 시장의 저점은 단계적으로 변동하거나 상승할 것으로 예상되지만, 가격 상승 여력은 제한적입니다.
상반기 국내 경기 회복이 더딘 탓에 에폭시 수지 하류 및 터미널 수요가 예상보다 부진했다. 국내 신규 설비 생산 능력의 방출과 원자재 가격 지원 약화로 에폭시 수지 가격은 2월부터 하락세로 돌아서며 하락 예상을 뛰어넘었다. 2023년 1월부터 6월까지 화동 에폭시 수지 E-51의 평균 가격(수용 가격, 인도 가격, 세금 포함, 배럴 포장, 자동차 운송, 이하 동일)은 톤당 14,840.24위안으로 전년 동기 대비 43.99% 하락했다(그림 1 참조). 6월 30일 국내 에폭시 수지 E-51은 톤당 13,250위안으로 마감하며 연초 대비 13.5% 하락했다(그림 2 참조).

에폭시수지 이중원료 비용지원 부족

상반기에 비스페놀 A에 대한 국내 협상의 초점은 변동하고 감소했습니다.작년 같은 기간과 비교하여 동부 화성의 비스페놀 A 평균 시장 가격은 톤당 9633.33위안으로 톤당 7085.11위안, 42.38% 하락했습니다.이 기간 동안 가장 높은 협상은 1월 말의 톤당 10300위안이고 가장 낮은 협상은 6월 중순의 톤당 8700위안으로 가격 범위는 18.39%였습니다.상반기 비스페놀 A 가격의 하락 압력은 주로 수급 측면과 비용 측면에서 비롯되었으며 수급 패턴의 변화가 가격에 더 큰 영향을 미쳤습니다.2023년 상반기에 비스페놀 A의 국내 생산 능력은 44만 톤 증가했으며 국내 생산량은 전년 대비 크게 증가했습니다. 비스페놀 A 소비량은 전년 대비 증가했지만, 터미널 산업의 발전은 약세에 대한 강한 기대감을 보여주고 있습니다. 하지만 성장률은 공급 측면만큼 빠르지 않아 시장의 수급 압력이 커졌습니다. 동시에 원료인 페놀 아세톤 가격도 동반 하락했고, 거시경제 위험 심리가 상승하면서 시장 신뢰도가 전반적으로 약세를 보이며 여러 요인이 비스페놀 A 가격에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 상반기 비스페놀 A 시장 또한 단계적인 반등을 경험했습니다. 주된 원인은 제품 이익이 크게 감소하고 설비 매출 총이익이 크게 감소했기 때문입니다. 비스페놀 A 설비의 일부 가동률이 감소했고, 하류 공장들은 가격 상승을 막기 위해 재고 확보에 집중했습니다.
국내 에피클로로히드린 시장은 상반기 약세와 변동성을 보이며 4월 말 하락세로 접어들었습니다. 에피클로로히드린 가격은 연초부터 4월 초까지 등락을 거듭했습니다. 1월 가격 상승은 주로 명절 전 하류 에폭시 수지 주문 증가로 원료 에피클로로히드린 구매 의욕이 높아진 데 기인합니다. 공장의 계약 물량 증가와 조기 주문으로 시장 재고 부족 현상이 발생하여 가격 상승으로 이어졌습니다. 2월 가격 하락은 주로 터미널 및 하류 수요 부진, 공장 출하 차질, 높은 재고 압력, 그리고 소폭의 가격 하락에 기인합니다. 3월에는 하류 에폭시 수지 주문이 부진하고 수지 재고가 많아 수요를 크게 개선하기 어려웠습니다. 시장 가격은 상대적으로 낮은 변동폭을 보였으며, 일부 염소 공장은 원가 절감 및 재고 압력으로 가동을 중단했습니다. 4월 중순에는 일부 공장의 현장 주차로 인해 일부 지역의 현물 공급이 부족하여 신규 시장 주문 증가 및 실제 주문 협상이 진행되었습니다. 4월 말부터 6월 중순까지 다공정 매출총이익의 차별화가 점차 뚜렷해지고, 상류와 하류 모두 매수 심리가 약화되면서 실제 수주 협상 이후 시장이 하락세를 보였습니다. 6월 말이 다가오면서 프로필렌 공법의 원가 압박이 상대적으로 커지면서 시장 보유자들의 심리가 점차 회복되고 있습니다. 일부 하류 기업들은 추가 수주만 하면 되면서 시장 거래 분위기가 일시적으로 호전되어 실제 수주 가격이 소폭 상승했습니다. 2023년 상반기 동중국 시장의 에피클로로히드린 평균 가격은 톤당 약 8,485.77위안으로, 전년 동기 대비 톤당 9,881.03위안(53.80%) 하락할 것으로 예상됩니다.
국내 에폭시수지 시장 수요와 공급의 불균형이 심화되고 있다.

공급 측면: 상반기에 동방비위안과 동잉허방을 포함하여 약 21만 톤의 신규 생산 능력이 방출된 반면, 하류 수요 측면 성장률은 공급 측면보다 낮아 시장의 수급 불일치가 심화되었습니다. 상반기 에폭시 수지 E-51 산업의 평균 가동률은 약 56%로 작년 동기 대비 3% 포인트 감소했습니다. 6월 말 전체 시장 가동률은 약 47%로 감소했습니다. 1월부터 6월까지 에폭시 수지 생산량은 약 727,100톤으로 전년 동기 대비 7.43% 증가했습니다. 또한 1월부터 6월까지 에폭시 수지 수입량은 약 78,600톤으로 작년 동기 대비 40.14% 감소했습니다. 국내 에폭시 수지 공급이 충분하고 수입량이 상대적으로 적은 것이 주된 이유입니다. 총 공급량은 2,520만 톤에 달해 작년 같은 기간에 비해 7.7% 증가했습니다. 하반기 예상 신규 생산 능력은 335,000톤입니다. 일부 장비는 이익 수준, 수급 압력, 가격 하락으로 인해 생산을 지연시킬 수 있지만 에폭시 수지 생산 능력이 상반기에 비해 에너지 확장 속도를 더욱 가속화하고 시장 공급 능력이 계속 증가할 것이라는 것은 부인할 수 없는 사실입니다. 수요 관점에서 최종 소비 수준의 회복이 느립니다. 하반기에 새로운 소비 자극 정책이 도입될 것으로 예상됩니다. 지속적인 경제 개선을 촉진하기 위한 일련의 정책 조치가 도입됨에 따라 경제 내 생생한 에너지의 자발적인 복구가 중첩될 것이며 중국 경제가 소폭 개선될 것으로 예상되어 에폭시 제품 수요를 견인할 것으로 예상됩니다.

수요 측면: 전염병 예방 정책 최적화 이후, 국내 경제는 2022년 11월 공식적으로 회복 국면에 진입했습니다. 그러나 전염병 이후 경제 회복은 여전히 ​​"시나리오 기반" 회복에 의해 주도되고 있으며, 관광, 요식업 및 기타 산업이 회복을 주도하며 강력한 모멘텀을 보이고 있습니다. 산업 제품의 수요 주도 효과는 예상보다 낮습니다. 에폭시 수지도 마찬가지로 예상보다 낮은 최종 수요를 보이고 있습니다. 다운스트림 코팅, 전자 및 풍력 발전 산업은 전반적으로 수요 측면이 약세를 보이며 회복이 더뎠습니다. 상반기 에폭시 수지의 겉보기 소비량은 약 726,200톤으로 전년 동기 대비 2.77% 감소했습니다. 수급의 증감에 따라 에폭시 수지의 수급 불균형이 더욱 심화되어 에폭시 수지 감소로 이어졌습니다.
에폭시수지는 계절적 특성이 뚜렷하며, 9월부터 10월까지 증가할 가능성이 높다.

에폭시 수지 가격 변동은 특정한 계절적 특징을 가지고 있으며, 특히 9개월간의 변동 이후 시장이 소폭 상승하는 양상을 보이며, 춘절 전 1월과 2월에 수지 가격을 뒷받침하기 위한 하류 재고 수요가 집중되었습니다. 9월~10월은 전통적인 소비 성수기인 "금구은십"에 진입하여 가격 상승 가능성이 높습니다. 3월~5월, 11월~12월은 점차 소비 비수기에 접어들면서 에폭시 수지 하류 소화를 위한 원료 재고가 많아 시장 가격이 하락할 가능성이 높습니다. 올해 하반기 에폭시 수지 시장은 에너지 시장 가격 변동과 국내 경제 회복 과정과 더불어 위와 같은 계절적 변동 패턴을 지속할 것으로 예상됩니다.
하반기 최고가는 9월과 10월에, 최저가는 12월에 기록될 것으로 예상됩니다. 에폭시 수지 시장은 반년 동안 저가를 유지하며, 주요 가격대는 톤당 13,500~14,500위안 사이가 될 것으로 예상됩니다.